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还有，新兴产业的加速成长。我们的“四新”经济大幅度增长，特别是“四新”固定资产投资大幅增长。刚才我已经介绍了，现在我们的GDP增速下降了一点，固定资产投资增速下降了一点，有的朋友就担心，山东会不会就这么滑下去？我可以负责任地跟大家讲，不仅不会滑下去，我们就是要用这几年的退一步，换得未来几年的健康大踏步向前发展。

7.4 本轮调控反思三：政策切换加大市场波动四年间调控从刺激到收紧的紧急切换，是中国二十年房地产调控的缩影。过去二十年的调控在“刺激-收紧-再刺激-再收紧”之间反复变动，例如08年刺激政策出台后房价在09年空前暴涨，10年起“国十条”、“国四条”等严厉调控出台遏制房价，14年起行业面临高库存的风险，随即刺激政策再度开始，又引发16年以来新一轮房价暴涨。刺激带来泡沫，过度收紧引发库存风险，调控政策本身加剧了市场的波动。

“至少在短期内，银行理财子公司还不大会全面涉足这些业务。在这段时间内，第三方理财机构能否找到新业务发展空间与塑造核心竞争力，决定了我们未来能否存活下来。”上述负责人直言。竞争转合作不过，21世纪经济报道记者多方了解到，部分大型第三方理财机构则认为《管理办法》的面世，给他们带来新的业务合作空间。

某券商研究员表示，对科创板新股上市后的获利空间不宜抱有过高预期。科创板新股发行采用市场化询价，发行价得到了各方参与机构的认可，发行的估值也基本处于合理区间。不排除部分新股股价包含对其未来业绩成长的乐观预期，甚至含有一定程度的估值溢价。科创板新股和现有A股锁价发行下的新股获利空间，肯定是不一样的。

此外，陈李认为，过去15年A股市场上如果前三个季度公募基金回报率越高，第四季度表现最好的指数动是中证红利指数，银行、地产、钢铁、煤炭为代表的，投资者不可避免有年底落地为安的趋势。同时，大家要降低2019年对A股回报率的预期。在货币政策来看，虽然短期时间内过了春节，猪肉价格能够如期回落和下降，带来降息的可能性。央行有很大的目标，社融增速总量贴近名义GDP，降低宏观杠杆率，但是2019年社融总量水平比名义GDP高1%，宏观杠杆率2019年是上升，不是下降的及2020年货币政策目标怎么确定，是要继续比名义GDP高，还是贴合？2020社融总量目标跟2019年一样，还可以放很多钱，如果回到继续稳定宏观杠杆率，或者下降宏观杠杆率，明年社融增量总速会下降1%，少掉2.7万亿人民币的量。

（2）重行政调控轻经济手段。我们在《房地产周期》专著中提出业内广为流传的标准分析框架“房地产长期看人口，中期看土地，短期看金融”。人口决定需求、土地决定供给、金融决定需求的释放。短期的调控政策，或刺激需求急剧释放、或压抑需求延后释放，只是短期的权宜之计，无法解决长期供需不平衡的根本矛盾。本轮调控短期行政手段“创新”不断，“限购、限价、限售、限土拍”使宏观销售数据短期冷却，微观上，新盘开盘即售罄的“购房热”不断出现，说明热点城市供需不平衡的长期矛盾依然存在。未来需要从行政手段向经济手段过度，采取经济手段，核心是实现供求平衡和需求平稳释放，进而实现价格稳定和市场平稳健康发展。